JPMorgan Chase menyetujui bahwa Bitcoin bukanlah lindung nilai terhadap inflasi! Ketua Strategi Investasi: Made of Dreams

Panduan teks lengkap

Michael Cembalest, ketua pasar aset dan strategi investasi JPMorgan, merilis laporan setebal 31 halaman yang menganalisis situasi saat ini dan masalah cryptocurrency saat ini.Dia mengutip film tahun 1941 "The Malta Falcon" untuk menggambarkan Bitcoin dan cryptocurrency, mengatakan Sama seperti harta yang ditemukan oleh berbagai faksi dalam plot akhirnya ditemukan palsu, dia juga mengatakan bahwa dia tidak akan pernah membeli aset cryptocurrency.

JPMorgan Chase merilis laporan pasar cryptocurrency pada tanggal 3, yang ditulis oleh Michael Cembalest, ketua pasar aset dan strategi investasi, dengan konten 31 halaman.Dalam laporannya, Cembalest menyebutkan berbagai masalah pasar cryptocurrency, mulai dari penyimpanan nilai, media transaksi. Dia juga sampai pada kesimpulan tentang pandangannya tentang pasar cryptocurrency: Saya tidak akan membelinya (Bitcoin), apakah hasilnya baik atau buruk, ini adalah cryptocurrency Apa yang ingin dilihat oleh pemegangnya sejak awal.

teori penyimpanan nilai

Cembalest menyebutkan dalam laporan bahwa selama epidemi, banyak orang menggunakan Bitcoin sebagai kelas aset untuk melakukan lindung nilai terhadap inflasi, dan dia juga menghabiskan banyak waktu untuk menyangkal pandangan ini, menjelaskan mengapa Bitcoin bukan penyimpan nilai dan lindung nilai inflasi, dia tersebut.Volatilitas harga Bitcoin terlalu tinggi, dan tidak akan mampu menghindari risiko sistemik saat pasar naik dan turun.Dalam hal dua poin ini, dia percaya bahwa itu jauh lebih rendah daripada emas, dan dalam penilaian Cembales, dia percaya bahwa emas juga bukan lindung nilai inflasi yang dapat diandalkan.

“Volatilitas berkelanjutan Bitcoin sangat tinggi, dan ketika volatilitas pasar saham naik, volatilitas bitcoin naik.”

Cembaalest juga menunjukkan bahwa cryptocurrency seperti Bitcoin, selain risiko sistemik di pasar keuangan, juga memiliki sumber volatilitas seperti risiko regulasi dan laporan berita peretas, dan Bitcoin lebih terkonsentrasi di tangan sejumlah kecil orang daripada aset keuangan lainnya, yang membuat Pasar lebih cenderung dioperasikan oleh pemain besar, dan sejumlah besar dumping dan pull-up menyebabkan meroket dan anjlok.Menurut laporan tersebut, dalam 6 bulan tahun 2018 saja, lembaga keuangan menemukan lebih dari 355 peristiwa dumping dan dumping pasar, dibandingkan dengan hanya sekitar 142 peristiwa di pasar saham dalam 11 tahun.

Mata uang pembayaran dan pengiriman uang lintas batas

Terlepas dari keberadaan negara fiat seperti El Salvador untuk Bitcoin, Cembalest mengamati bahwa pedagang utama di El Salvador yang menerima Bitcoin menetapkan harga Bitcoin pada barang berdasarkan mata uang fiat negara lain, dan dia juga mengkritik biaya transaksi Bitcoin juga tinggi.Tinggi, biaya penanganan untuk suatu transaksi mungkin lebih tinggi daripada biaya pembelian dan penjualan dari perdagangan ponsel bekas di negara-negara Afrika.Selain El Salvador, proporsi penggunaan enkripsi atau pembayaran mata uang yang sebenarnya juga sangat kecil.

Dalam hal pengiriman uang lintas batas, laporan tersebut menunjukkan bahwa dalam 10 tahun terakhir, kurang dari 1% pengiriman uang lintas batas diselesaikan melalui sistem cryptocurrency, dan dia juga menyebutkan masalah utama pengiriman uang lintas batas: penerima masih membutuhkan rekening bank negara tujuan A diperlukan untuk mengubah cryptocurrency menjadi uang tunai, yang menghalangi sumber penghematan biaya terbesar.

Dia juga menyebutkan bahwa transaksi bitcoin tanpa rekening bank perlu ditukar dengan mata uang fiat melalui ATM bitcoin, tetapi kenyataannya mesin seperti itu tidak banyak digunakan, dan sering kali dikenakan biaya penanganan yang tinggi (mungkin setinggi 5%).

Keuangan Terdesentralisasi

Mengenai Keuangan Terdesentralisasi (Defi), Cembalest mengakui bahwa sertifikat keuangan tradisional saat ini secara bertahap digantikan oleh jenis layanan baru ini, tetapi jika dikaitkan dengan konotasi, ia masih frustrasi dengan situasi produk Defi saat ini.Konotasi sebagian besar produk Defi hanya untuk aset KPR untuk memberikan pinjaman.Pinjaman tidak digunakan untuk membeli lebih banyak cryptocurrency, atau digunakan untuk meningkatkan likuiditas aset, dll., tetapi ia menyebutkan bahwa semua produk tidak dapat menghindari risiko sistemik secara keseluruhan.

“Dalam bentuk apa pun, layanan ini tampaknya bukan aktivitas peminjaman yang akan bertahan dari kehancuran cryptocurrency.”

Cembaalest juga menyebutkan pinjaman tanpa jaminan P2P blockchain yang sering disebutkan oleh para kriptografer.Untuk produk ideal ini, dia mengucapkan selamat dan mengingatkan bahwa China juga melakukan banyak startup crowd-lending P2P pada tahun 2017. , dan akhirnya, tingkat default yang tinggi menyebabkan runtuhnya sejumlah besar perusahaan Internet.

NFT

Ketika datang ke pasar NFT, Cembalest menganggapnya sangat istimewa, tetapi dia mengatakan bahwa ketika dia melihat NFT karya MadDogJones, Pak, dan Beeple, dia berpikir bahwa hal-hal ini sama sekali tidak pantas disebut seni, tetapi dia cukup terkejut bahwa begitu banyak orang yang membelinya Dia percaya bahwa itu adalah konsekuensi dari pesatnya kebangkitan seni postmodern di abad ke-20.

"Mungkin karena Anda tidak menghargai nilai artistik NFT seperti BAYC, tapi bukan berarti anak muda lain tidak."

Namun dia menyebutkan pasar NFT juga sangat terkonsentrasi.Dalam transaksi dari April hingga Juli 2021, ia menemukan bahwa 17% kolektor NFT mencakup 81% transaksi NFT, jadi ia percaya bahwa konsentrasi tinggi dan diiklankan dapat menguntungkan. Seksualitas telah menjadi isu utama di pasar NFT saat ini, menghasilkan Pasar NFT menjadi tempat di mana penipuan merajalela dan spekulasi dianjurkan.

Argumen dan Sanggahan

Cembaalest juga menyebutkan beberapa kritik terhadap idenya di lingkaran cryptocurrency, seperti beberapa orang berpikir itu sebagai teknologi mesin pencari pada tahun 1995 ketika tidak ada yang tahu bahwa itu akan bernilai lebih dari $1 triliun di masa depan;Berbicara tentang perang listrik tahun 1800-an, orang-orang pada saat itu meremehkan, dan Cembalest menawarkan pendapatnya: Fase pertama dari inovasi apa pun adalah infrastruktur arsitektur, tetapi aplikasi yang benar-benar bermanfaat datang kemudian.Selama Perang Listrik 1800, orang sangat meremehkan potensi masa depan.Bahkan Junius Spencer Morgan (ayah dari JPMorgan Chase) hanya mengatakan bahwa lampu listrik adalah mode dan lampu minyak tanah digunakan dengan baik.

Meskipun mengakui bahwa cryptocurrency memiliki potensi, Cembalest masih menolak untuk berinvestasi dalam cryptocurrency, dengan alasan bahwa nilai sebenarnya adalah dalam teknologi blockchain, bukan cryptocurrency itu sendiri, menyimpulkan dengan metafora dari film 1941 The Falcon of Malta, ia percaya bahwa pemegang cryptocurrency persis seperti orang-orang di film yang mengejar harta karun, hanya untuk mengetahui bahwa itu palsu.

“Saya akan mencoba melihat cara lain untuk memahami nilai-nilai yang mengganggu dari cryptocurrency yang menghadapi penurunan, tetapi sampai saat itu, saya pikir (harga mata uang) sebagian besar adalah mimpi.”